（原标题：东吴期货投资策略早参20230221）九游会欧洲杯

2023.2.21

宏不雅金融繁衍品:指数集体反弹商场心绪建造

股指期货。周一商场呈反弹走势，沪指、深证成指涨超2%，商场心绪彰着建造。北向资金净流入60.03亿元，两市成交额9497.8亿元。个股近4000家高涨，受基建、地产复苏带动，工程机械、家居用品、家电等板块领涨。全面注册制扩充首个交游日，券商板块进展强势。在食物饮料、大金融板块的带动下，上证50指数大涨2.73%，价值立场占优。在存量博弈的环境下，预测指数延续震憾走势，板块或络续轮动。中恒久来看，国内经济复苏和国外通胀回落趋势不变，A股上行趋势延续。后续络续眷注经济数据考据情况、两会策略预期。

玄色系板块: 延续高涨

螺卷。盘面延续高涨，需求的改善给了价钱络续高涨的驱动，建筑钢材日成交打破20万吨，旺季仍是可期待，预测盘面震憾偏强走势保管，多单可络续握有。

铁矿。铁矿价钱络续创阶段性新高，当今除了自身口岸有望开动去库外，钢材需求也巩固改善，操作上忽视多单络续握有，5-9正套络续握有。

双焦。钢厂在复产阶段，旺季仍有预期，对双焦有补库需求，且钢厂双焦库存低位，对双焦价钱支握强，双焦价钱处在阶段性反弹中。但能源煤价钱下落，部分电煤将回流至焦煤端坐褥，在一定程度上会缓解焦煤供需偏紧的问题，忽视前期多单止盈或减仓，前期未入场者，不忽视追高。

能源化工：化工夜盘普涨

原油。隔夜油价小幅收高，来自中国的乐不雅远景略略提振了油市心绪。此外近期印度的原油入口量也保握上行，领略印度需求鼎沸，咱们预测油价总体保握77-90好意思元震憾。内盘方面，跟着中国在春节事后加多采购力度，忽视尝试正套。

沥青。2月第3周沥青产业数据领略真金不怕火厂开工率小幅回落，出货量握续规复，厂库减社库增，是冬储销售淡雅的体现。跟着12月山东地区冬储放量，商场价钱底部取得阐述，不外近期现货商场缓缓从上行转向颐养。沥青总体自有支握，但真金不怕火厂3月排产较多，短期对沥青价钱造成打压，风险方面眷注沥青装配开工率和原油价钱波动。

LPG。近期在中东地区供应由于稽查旯旮裁减的布景下，好意思国出口存在彰着攀升，或填补来自中东的缺口。参考船期数据，好意思国2月份LPG发货量预测在483万吨，环比1月份加多13万吨。而从更高频的周度数据来看，好意思国下周预测发货量或达到154万吨，要是竣事则是近两年以来最高的单周出口量。全体而言，跟着好意思国供应加多、国内PDH需求负反映，东亚LPG商场供应弥留的预期旯旮缓解，商场心绪也权臣降温。往前看，咱们以为盘面回调后或缓缓企稳（尤其是03之后的合约），恭候商场再均衡后出现新的契机。面前PDH装配开工率偏低，MTBE和烷基化装配开工率较为雄厚，期价缺少握续性上行驱动。近期仓单大幅加多，而PG03合约濒临仓单刊出的压力，盘面依旧承压。

PTA。周一TA05合约收盘价5466元/吨，较上一交游日高涨28元/吨，夜盘握续大幅走强。装配动态：东营威联PTA总产能250万吨/年，全体负荷7成运行，推敲斥地故障，霸术23日起短停至月底。需求方面，聚酯开工率已反弹至83%隔壁，前期减产稽查聚酯坐褥企业重启络续重启，如恒科、新凤鸣、桐昆等，商场全体供应量络续高涨，预测本周会晋升至85%傍边，届时对PTA库存压力有一定缓解。PTA加工费下行空间不大，当今估值较低。策略忽视：按照当今TA的估值来看，此点位可作念多，安全旯旮较高。

MEG。周一EG05合约收盘价4242元/吨，较上一交游日高涨46元/吨，夜盘握续走强。装配动态：武汉石化28万吨/年的MEG11月份泊车稽查，当今稽查收尾，于2月15日投料重启，预测本周末傍边见产物；富德能源50万吨/年的MEG2月19日开动泊车稽查，预测握续10天傍边。策略忽视：本周不错络续稳健短多，周内多单可络续握有。

PVC。周一V05合约收盘价6404元/吨，较上一交游日高涨66元/吨，涨幅1.04%，夜盘握续拉涨。油价止跌反弹，塑化链全线拉升，反弹至半月新高，PVC涨幅靠前。电石、烧碱价钱握续走弱，但液氯价钱稳中有涨，PVC单要领利润逝世较为严重，重心眷注是否有企业因利润逝世而主动降负外销液氯。PVC商场需求刚需雄厚，并无过多亮点，社库、厂库双双小幅去化，然而握续性仍需要考据。策略忽视：短期保握不雅望。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约下落0.12%，报收2569元/吨。夜盘高涨1.41%，报收2584元/吨。讯息面上，伊朗ZPC一套165万吨/年装配较低负荷运行，另外一套165万吨/年装配保管泊车，霸术本周重启。宁夏宝丰MTO装配本周无外采霸术，一期150万吨/年甲醇装配预测2.24日规复坐褥。受煤价大幅下过期上游坐褥利润部分规复影响，春检的提前启动尚不足商场预期。且把握月底，西北地区自然气制甲醇装配或将巩固蚁合规复，重叠部分前期稽查的煤头装配规复，供应端压力渐显，需要密切眷注甲醇装配本色的春检霸术。宁波富德60万吨/年MTO装配稽查依期落地，预测泊车10天傍边，需求将有一定损失，但在前期的下落中已有计价。当今来看，甲醇进程震憾筑底后已开动企稳反弹，短期心绪上会受供应存规复预期和需求损失的利空影响。然煤价止跌转涨、外盘装配重启仍然不足预期、元宵节后传统需求规复尚不错及口岸库存偏低等支握要素仍在，05合约当下的基本面仍有支握。况兼当今期现基差位于近5年最高位，甲醇下落空间亦将受限，重叠3月初蹙迫会议招开前宏不雅利好预期的助推，忽视前期多单络续握有或逢低布局05合约多单。

棉花棉纱。2月20日，郑棉止跌反弹，报收14370元/吨（+200），棉纱震憾走强，报收21360元/吨（+215）。现货方面，全体交投较淡，纺企棉花库存已至通例水平，纺企增量补库意愿淡。从基本面上看，供应端压力上升，甩手2月20日，新疆棉花累计加工555.45万吨，同比加多28.84万吨，涨幅5.7%。传统旺季行将开动，强预期仍需时间考据。

有色金属：强复苏预期昂首，有色板块快速拉升

铜。钟情中国需求回暖，沪铜高涨。周一伦铜收涨1.13%，沪铜03合约日盘收涨0.75%，夜盘收涨0.79%。中国1月房价回暖，一线城市新址价钱环比转涨，二三线降势趋缓。1月大中城市房价络续回升，开释出愈加昭着的地产回暖信号。在政府握续推出稳增长要领后，商场信心改善。1月M2增速12.6%，创2016年5月以来最高。周一SMM世界主流地区铜库存环比上周五加多0.45万吨至32.99万吨，自然入口铜到货量仍未几，但下流浪费转弱，库存络续上升。铜价高涨后，预测进一步扼制现货商场需求。眷注泰西时段公布的2月泰西制造业PMI初值。

铝。云南减产落地，铝价高涨。上周五伦铝收涨3.01%，沪铝03合约日盘收涨1.32%，夜盘收涨0.59%。中国铝主产地云南因电力供应弥留，开动减产。这次条款压减负荷量约为100万千瓦，表面影响产能近74万吨/年。中国1月新址价钱一年来初次高涨，另有一项看望领略，中国16个城市的房屋销售畅达第三周高涨，房地产商场回暖，在握续的稳增长要领下，商场信心改善。周一SMM铝锭社会库存123.3万吨，较上周四库存加多1.7万吨。跟着云南减产落地，供应端缩减，而下流开工缓缓晋升，预测季节性的大幅累库趋近尾声。IAI：1月寰球原铝产量同比增长3.4%至583.6万吨。

工业硅。2月20日主力报收17470元/吨，涨0.55%。现货方面，近期现货价钱高涨，1月中下旬硅料价钱出现反弹，正月十五事后有机硅全线产物价钱高涨，下流需求握续建造，价钱下方存在支握。近期商场强复苏预期昂首，预测短期硅价将触底反弹。

农产物: 油脂延续强势

油脂。昨日油脂延续涨势，收出三连阳。一方面，当今商场对中国经济的复苏有较好预期，因此巨额商品广泛有走强的迹象；另一方面跟着斋月备货期的莅临，棕榈油需求好转，凭证船运机构统计2月1-20日马棕出口量环比加多33%；此外，南好意思大豆的天气炒作也仍在进行，阿根廷和巴西大豆产量可能会进一步下调。因此，预测近期油脂有望延续强势。

豆粕/菜粕。甩手2月17日巴西大豆收割率为17%，旧年同时24%，进程较慢。阿根廷如故处于天气商场，且USDA关于阿根廷产量的预估，商场预测还有下调空间，短期豆粕陪同CBOT大豆区间震憾。忽视区间操作。

苹果。世界库存下降1.69%。近期客商采购廉价货及小果较多，多量转存为主，发商场未几。近期有部分外贸客商寻中小果。果农惜售心绪较高。产地苹果全体交游量下降九游会欧洲杯，批发商场到货少出货慢，暂无货源积压,行情基本不变。近期寒潮降温来袭，将影响商场到车量。操作上，忽视不雅望为主。